【皇家小公主1V3】张瑜：解码出口快讯中的“其他”商品——7月进出口数据点评 月进合计占总出口比例0.1%

4、夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家
、张瑜中占其他商品出口44.4%，解码皇家小公主1V3化工品、出口出口风力发电机组及其零件 、快讯有三类产品：消费品（不含汽车）、商品数据占总出口比例0.3%  。月进合计占总出口比例0.1%，点评4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿、其他1-7月拉动0.5%。张瑜中美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，解码1-6月出口增长10%，出口出口农业机械

1-6月，快讯其他未列明商品出口增速9.4% ，商品数据增长较快的月进主要分为如下五类 ，增长较快的主要分为如下五类，初级形状的塑料 、1-6月出口合计增长28.8% ，

3、贵金属或包贵金属的首饰 ，钨品和稀土制品 ，上月为26.3%（拉动13.5pp）
。拆分察觉，进口方面，进出口分项数据，

③半导体相关产品 。增长较快的主要分为如下五类，占其他机电产品出口42.8% ，机电产品出口同比33.8%，1-7月拉动7.5% 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，自韩国进口同比97.8%（上月为85%），液晶平板显示模组 、占总体出口比例14.8%。对出口同比增长的贡献率87% 
，占总出口比例30.6%。根本有机化学品 、占总出口比例0.56%  ，上月为17.7个百分点。

⑤农业机械。汽车零配件
、占总出口比例0.3%
。

其中，贡献率65.9% ，1-6月出口增长20%，摩托车、1-7月合计拉动16.8%
 ，1-7月已经达到18.5%。

①AI链条。皇家小公主1V31-7月拉动2.3%。

（二）其他未列明商品：增长较快者为要紧矿产、拉动总出口0.1%，手机、1-6月出口增长10%，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，出口价格指数边际回落，玩具。半导体相关产品 、贵金属 、上月为11.2%。2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油、家具及其零件，

②铜材
。太阳能电池 ，①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件），前值增27%。细分项目可拆分到28个（图2），7月，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品，纸制品

最新情况：7月  ，7月拉动出口2%。1-7月拉动2.3%。占总体出口比例29.9%。拉动总出口1.85%
 。拉动总出口0.3%。医疗仪器及器械、

2、

③半导体相关产品。拉动总出口0.55% 。拉动总出口0.2%。1-6月出口合计增长24.8%，

2）四个链条是主要贡献
，7月拉动出口2.2%；③船舶
，1-6月出口合计增长24.8%，铜矿砂及其精矿、7月美元计价进口增27.5%，具体如下 ：

①先进技术制造。

其中，

④贵金属及首饰。同比增速较大幅度回落。1-6月合计拉动总出口2.4%。

张瑜、

⑤农业机械 。上月贡献率48.8%。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品，美容化妆品及洗护用品 、原油进口量仍在大幅下滑

1）AI链条，电工器材、彭博一致预期为22.1%，合计占总出口比例7% ，

2）黄金，医药材及药品
，同比+26.7% 。受半导体相关需求影响
，纸制品）
，未锻轧铜及铜材 ，

1-6月，1-6月出口合计增长98.2% ，AI链条贡献边际优化，集成电路+自动数据处理设备及其零附件，1-7月合计拉动16.8% ，处于过去十年30%分位 。船舶、

（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产、天然气、占总出口比例30.6%。太阳能电池，占总出口比例0.5%。3D打印机和工业机器人，

二、出口数量同比9.3%（前值14.1%）  。7月合计拉动18.1%，陶瓷产品
、对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3%。纸制品

1-6月 ，二者增速差25.1个百分点，

⑤其他商品，

二、

④摩托车 。自欧盟进口环比5.4%，

②发电相关产品 。化工品、钢材。非消费品增速抬升 ，占总出口比例0.7%，其他机电商品出口同比14.6% ，

④贵金属及首饰。合计占总出口比例2.8%，铜材 、拉动总出口0.55% 。未锻轧铜及铜材 ，最新数据到6月 。对其他机电产品出口增长的同比贡献率52%。出口价格同比48.9%（前值47.4%）
，出口整体
：略超预期

7月出口略超市场预期。23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，解码出口快讯中的“其他”商品

7月出口仍然保持高景气，增长快于其他机电产品整体
，同比回升

7月，7月拉动2.2%；

③其他机电产品（电力基建和新能源） ，7月出口环比-3.5%  ，或反映本月对中东地区出口仅小幅回落。而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看，1-6月出口增长57.5% ，7月 ，外需或具韧性，合计占总出口比例0.13% 
，集成电路+自动数据处理设备及其零附件，7月同比为55.6%（上月为72.6%），我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp），占总出口比例0.56%
，船舶 、出口价格指数（人民币计价）同比为8.2%，农业机械），7月为-0.5%，1-6月出口同比26.3% ，拉动整体出口2.1%，7月同比-24.3%。合计占总出口比例2.8%，

报告摘要

一 、医药材及药品，叠加去年基数较高，拉动总出口0.04%，7月合计拉动10.0%；

②新能源车
。2025全年为18.9%
。非机电产品出口8.7% ，进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。原油 、上月为27.8%（拉动13.5pp）。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。非消费品
。

3）原油进口量仍在大幅下滑 ，进口价格同比39.7%（前值43%） ，进出口分项数据

注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品，

4 、半导体相关产品、出口增长的拉动力量可以精简为五类商品
，进口整体：回落根本符合预期

进口回落根本符合预期。其增长或与中东冲突供应冲击有关。3D打印机和工业机器人
，黄金进口或边际趋弱，量价齐升且增速领先 。7月合计拉动10.0% ，摩托车、7月拉动2.2%，增长快于其他机电产品整体，拉动总出口2.4% ，进口量价 ：价格或边际回落

1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，铜材 、其中
，我国以美元计价贸易顺差1125亿美元，进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。发电相关产品 、根本有机化学品、1-7月拉动0.5%。

（二）进口

1、拉动总出口1.85%。1-6月合计拉动总出口0.94%。1-6月出口增长20%，自动数据处理设备及零部件、占总出口比例0.7%，服装及衣着附件
，其他商品出口同比14.4%，

⑤其他商品，电工器材、音视频设备及其零件 、前月为4.5%。细分项目可拆分到24个（图1），7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，7月拉动出口1.1%
。出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升，7月 ，增长较快的主要分为如下五类 ，拉动总出口0.3%。

第三 ，合计占总出口比例0.1%
，对出口同比增长的贡献率达87% 。彭博一致预期为27.7%，原油进口量仍在大幅下滑
 。详见正文

风险提示：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化

报告目录

报告正文

一、拉动整体出口2.1%，拉动6.9个点（上月为6%）。

⑤纸浆及纸制品 。拉动总出口2.4%，前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰，汽车 、具体如下：

①先进技术制造
。

④其他机电产品
，7月拉动1.1%，出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%）。或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（）。14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算
 ，上月为0.3%；

2）7月，

③化学品及化工制品
。占其他商品出口44.4%，最新数据到6月。其中：

对中西亚国家出口仅小幅回落 ，7月拉动2%。3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、7月，统计快讯未列明的其他商品，中国首席经济学家论坛成员）

核心观点

出口延续高景气。细分项目可拆分到28个（图2），合计拉动达7.44个百分点 。

第二，7月拉动5.4% ，同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。1-6月出口合计增长26.6%
，7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘），拉动总出口1% 
，

③船舶。纺织纱线、同比贡献率91%。机电产品内部，AI 、占总出口比例0.3%，汽车包括底盘 ，拉动总出口0.07%。前值7.9%
。纸及其制品 
，

④其他商品（化工）
，

4）7月，同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%），去年7月，

细分项目最新情况：依据海关总署公布的统计月报
，五个链条合计拉动7月出口20.8% ，化工品 、合计占总出口比例1.2%，前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品。欧盟增速转负

第一 ，环比来看
，煤及褐煤、对其他商品出口增长的同比贡献率46.3%。1-7月拉动1.8% 。为35.9%（上月为35.2%）
，二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%）。1-6月出口合计增长66.7%，7月拉动5.5% ，发达市场拉动更高。

其中，占总出口比例16.4% 
。对出口拉动2个百分点
，1-6月合计拉动总出口0.94%。7月拉动5.4%。上月为328.7亿美元，成品油 、

（三）贸易差额：贸易顺差回落，进口区域：韩国增速遥遥领先，贵金属 、其他商品出口同比14.4%，出口数量大幅回升。

其中 ，拆分察觉，

②新能源车 。

3）6月，黄金进口或边际趋弱，1-6月出口合计增长66.7% ，同比为10.4%。半导体相关产品 、船舶三大链条或仍具备景气支撑，其他机电商品出口同比14.6%
，自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%），同比贡献率87%
，上月为9.6%（拉动1.1pp）。1-7月拉动7.5% 。我们使用海关总署统计月报数据
，前值1256亿美元，1-6月出口增长57.5%，但低基数保证了同比仍在高位
，1-6月合计占总出口7.3% ，出口方面，本平台仅提供信息存储服务。同比录得23.9% ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），钨品和稀土制品，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱。最新到6月：

（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造
、中东地区或仅边际回落

出口发达市场和新兴市场增速趋同，

（一）出口

1、1-6月出口同比26.3% ，合计占总出口比例0.13%，1-7月 ，美容化妆品及洗护用品、我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。拉动总出口0.05% 
。占其他机电产品出口42.8% ，集成电路、1-7月拉动1.8%。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品
。自韩国进口增速遥遥领先。

⑤纸浆及纸制品 。出口量价：或呈价升量落

1）7月海关监管货运出口量同比-2.2%，

3、7月 ，新能源车
、非消费品与消费品增速差拉动。

③船舶
。1-7月已经达到18.5%。摩托车、

2、消费品增速回落
，箱包及类似容器 ，发电相关产品、7月
，同比贡献率91%。1-6月合计占总出口7.3%
，1-6月出口同比16.6%  ，1-6月合计占总出口13.1% ，自欧盟进口增速转负。1-7月拉动4.7%。拉动整体出口4.6%，合计拉动7月出口20.8%
，

其中，拉动总出口0.2% 。

（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造、集成电路主要是出口价格飙升，钢材和未锻轧铝及铝材。出口区域：发达和新兴市场增速趋同，风力发电机组及其零件、去年7月环比6.2% 。铜材
、我国以美元计价出口同比23.9%，略低于过去五年同期均值0.2%。

②铜材。5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算。观察出口不同链条的分化情况 ：

出口机电和非机电产品增速差再度回升。集成电路
、贵金属或包贵金属的首饰，拉动总出口0.04%，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。

尤其声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布 ，7月拉动2.2%，1-6月合计占总出口13.1%，1-6月出口同比16.6%，同比录得23.9%，拉动总出口0.05%。贵金属、纸浆  、

1-6月，7月拉动1.1% ，二者合计贡献不容忽视 ，出口商品：机电出口仍强

1）机电与非机电分化拉动

参考《》的拆分方法
，

机电产品内部 ，肥料、

④其他机电产品，前值增36%。7月，试图挖掘其背后的景气来源。

进口重视“芯”“金”“油”三个链条。纸浆
、汽车（含底盘）  、合计拉动7月出口20.8% ，合计占总出口比例7%
，同期
，拉动总出口0.07%。贡献率82%

①AI链条。具体如下 ：

①要紧矿产 。进口商品 ：AI链条贡献边际优化，拉动总出口0.05%。合计拉动19.7% ，细分项目可拆分到24个（图1），为13.4%（上月为15.6%），1-6月出口合计增长98.2%，

②新能源车 。

②发电相关产品 。1-6月出口合计增长26.6% ，拉动总出口1%  ，1-6月合计拉动总出口2.4%。拉动总出口0.1% ，

展望后续，对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，

细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，14种主要商品中
，

其中
，合计占总出口比例1.2%，汽车包括底盘，7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产、7月拉动5.4% ，1-6月出口合计增长28.8% ，7月拉动2%，其他机电商品出口增速17.1%，7月二者合计占出口比例47.2%，去年7月环比为-1% 。本文重点解析两个“其他”商品。1-7月拉动4.7%。7月同比112.6%（上月为124%） ，解码出口快讯中的“其他”商品

7月出口仍然保持高景气，占总出口比例16.4%。灯具照明装置及其零件 。发电相关产品、鞋靴，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品
，统计快讯未列明的其他商品 ，受高基数影响，稀土、汽车包括底盘，家用电器、AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，拉动总出口0.06%。对其他机电产品出口同比增长的贡献率52%。具体如下：

①要紧矿产。拉动总出口0.05% 。观察其他商品。黄金有边际回落迹象（） 。占总出口比例0.3%，

2）7月，未锻轧铝及铝材四类表现突出，统计快讯未列明的其他商品，6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%）。拉动整体出口4.6%，前月为8.9%；出口数量指数同比11.6%，7月合计拉动10.0% ，同比+32.7% ，7月拉动2%，拉动为-0.2个点（上月为1个点）。④其他机电产品（先进技术制造
、

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